eBay 否決 GameStop 「560 億美元收購案」，Burry 清倉持股：并購將重創股東價值

美國線上交易平台 eBay正式拒絕由 GameStop  提出的 560 億美元併購要約，認為交易「既不可信、也無吸引力」。市場早已預期 eBay 將拒絕這項收購，消息公布後兩家公司股價均下跌。

eBay 稱提案缺乏可信度

eBay 董事長 Paul Pressler 在聲明中表示，公司經審慎評估後認為 GameStop 的收購提案「既不可信、也無吸引力」。他強調 eBay 在 CEO Jamie Iannone 領導下持續推動營運轉型與獲利成長，六年來股價累計上漲 201%，足證現行策略成效。 Pressler 指出，收購案在融資來源、合併後公司治理、以及對 eBay 長期發展的影響上，皆存在重大疑慮。

GameStop 收購構想受質疑

本月稍早， GameStop 執行長 Ryan Cohen 提出 560 億美元收購 eBay 的計畫，其中 200 億美元來自 TD Bank 擬定的貸款承諾。穆迪（Moody’s）警告該交易對 eBay 屬信用負面。消息人士稱， eBay 認為合併公司幾無機會達到投資等級標準。
分析師質疑這項「半現金、半換股」的併購方案難以落實，尤其 GameStop 市值僅 120 億美元，不足 eBay 的四分之一。

市場反應冷淡

自消息披露以來， eBay 股價持續低於 Cohen 開價 125 美元的水準。5 月 12 日， eBay 收跌 1.3% 至 106.68 美元， GameStop 下跌3.45%。過去一年， eBay 股價上漲 56%， GameStop 則下跌 20.25 %。

交易平台 Polymarket 預測該收購成功機率僅 13%。

Cohen 或尋求股東支持

Cohen 目前持有 eBay 約 5% 股權，並表示若董事會持續拒絕提案，可能嘗試召開股東特別會議以推動表決。但依照公司章程，啟動會議須持有更高股比，程序難度不低。

Cohen 聲稱， GameStop 與 eBay 若合併，可整合成本並發揮通路協同，藉由 GameStop 約 600 家實體門市強化對 Amazon 的競爭力。不過分析師指出， eBay 目前 EBITDA 利潤率 31%，遠高於 GameStop 的 10%，營運效率已遠勝對方。

有部分 GameStop 投資人對此舉不滿，其中《大賣空》投資人 Michael Burry 已拋售持股，警告收購將造成債務負擔並稀釋股東價值。