摩根大通：比特幣最壞時刻已過，預期未來 6–12 個月上看 17 萬美元

比特幣近期跌破 10 萬美元引發市場恐慌，但摩根大通最新報告指出，去槓桿化階段已接近尾聲，市場結構趨於健康。摩根大通預期，BTC 在未來 6 至 12 個月可能重啟漲勢，最高可達 17 萬美元。

市場去槓桿化接近尾聲，大型清算潮已過

摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 研究團隊表示，加密貨幣市場自高點回落約 20%，其中最劇烈的修正發生於 10 月 11 日，當日永續合約市場清算金額高達 190 億美元，創下加密市場歷史新紀錄。

隨後 11 月初，受聯準會政策不確定性與 DeFi 協議 Balancer 遭駭事件影響，市場再經歷新一輪恐慌性平倉。報告指出近幾週永續期貨的未平倉量已大幅回落至常態，顯示槓桿部位出清告一段落，「最壞的時刻可能已經過去。」

比特幣波動率下降，黃金的相對吸引力提升

報告同時引用「比特幣對黃金波動率比」指標指出，比值已跌破 2.0，代表持有比特幣的風險資本僅為黃金的 1.8 倍。

摩根大通認為，隨著比特幣波動率趨穩、黃金震盪加劇，比特幣在風險調整後的報酬表現反而更具優勢。若比特幣市值要追上私人部門持有黃金的規模，價格需上漲近 70%，即達 17 萬美元水準。

分析師：結構性支撐具備，長期前景仍樂觀

報告總結，永續期貨的去槓桿化意謂市場結構更健康，流動性壓力的釋放反而為下一輪漲勢奠定基礎。即使短線波動仍存，不再出現大規模清算的環境，有助機構投資者重新進場。

摩根大通將 10 萬美元視為比特幣的主要支撐區，預期隨市場信心回升與宏觀貨幣政策穩定，BTC 有望在 2026 年前逐步邁向 17 萬美元目標。