現貨白銀破 59 美元年漲100%，創歷史新高，能源轉型與政策寬鬆成主導力量

國際白銀價格於 12 月 5 日突破每盎司 59 美元，創下歷史新高，年內漲幅超過 100%。庫存降至 10 年低點、綠能產業需求強勁，加上市場押注寬鬆貨幣環境，共同推動白銀跑贏黃金與比特幣，成為 2025 年最亮眼資產之一。

供應鏈斷點：上海庫存探底

國際白銀價格上週五盤中突破每盎司 59 美元，創下歷史新高。最新交易數據顯示，上海期貨交易所白銀庫存於 11 月底僅剩 446 至 531 噸，降至 2015 年以來最低水準。供應鏈緊縮與現貨交割壓力推動價格強勢上揚，市場估計短期內供應吃緊將持續支撐高價。

工業需求與 ETF 雙重支撐

白銀作為綠色轉型關鍵金屬，在太陽能板與電動車導電層的應用需求強勁。自 2021 年起，全球已連續五年出現供應缺口，累積約 8 億盎司。同時根據 Kitco 數據，全球 ETF 持倉升至 11.3 億盎司，資金流入推高價格並降低市場流動性。

定價權轉向實物市場

市場押注川普政府重啟弱勢美元政策，並預期 2026 年初進入降息循環，寬鬆環境為貴金屬創造支撐。花旗預估三個月內白銀有望挑戰 62 美元，瑞銀則上調 2026 年均價至 60 美元。高盛提醒，若聯準會鷹派轉向或年底出現獲利了結，短線波動恐加劇。

在供需缺口擴大、綠能需求強勁與寬鬆貨幣基調下，白銀定價逐漸由衍生品市場轉移至實物持有者主導。白銀正從傳統避險商品，邁向全球能源與製造業鏈中難以取代的戰略金屬地位。