比特幣需求陷「深度萎縮」，CryptoQuant：地緣風險成 8.1 萬美元反彈關鍵

鏈上數據分析機構 CryptoQuant 指出，儘管 ETF 與策略型投資者持續增倉，但比特幣現貨需求仍處於明顯低迷狀態，市場買氣「深度萎縮」，結構性賣壓尚未化解。若地緣政治風險緩和，特別是美伊局勢降溫，預期 BTC 仍有機會在 71,500 至 81,200 美元區間內出現反彈。

機構買盤仍難抵賣壓

CryptoQuant 觀察顯示，截至 3 月底比特幣 30 天表觀需求量為「負 6.3 萬 BTC」，市場整體拋壓遠高於吸納力道。雖然 ETF 上月買進約 5 萬 BTC、策略型基金額外增加 4.4 萬 BTC，創下自 2025 年 10 月以來新高，但仍不足以扭轉整體需求下滑趨勢。自 2025 年 11 月底以來，市場持續處於「派發期」，籌碼從集中逐步轉為分散。

巨鯨轉為淨賣方 賣壓結構性未解

分析指出，持有 1,000 至 10,000 枚 BTC 的巨鯨群體近一年持幣量減少 18.8 萬 枚。這些大型地址在 2024 年累積買入後，自 2025 年中起陸續減持，並於 2025 年底至 2026 年初加速拋售。CryptoQuant 認為：「 365 天簡單移動平均線仍向下，說明本輪賣壓具結構性，而非短期修正。」歷史經驗顯示，巨鯨長期淨減持時，往往伴隨價格長時間疲軟。

中型投資者買氣轉弱

持有 100 至 1,000 枚 BTC 的中型地址雖仍為淨增持，但幅度已降逾 六成。一年內持幣變化自 100 萬 BTC 降至 42.9 萬 BTC。追蹤美國投資活躍度的 Coinbase 溢價指數多數時間維持負值，即使價格回落至 6.5 萬至 7 萬 美元區間仍無明顯改善，顯示美國買盤尚未明顯回流。

短線反彈取決於地緣風險變化

儘管需求面疲弱，CryptoQuant 認為若美伊局勢緩和，市場可望出現「釋壓性反彈 （Relief Rally）」，帶動 BTC 挑戰 71,500 美元區間下緣。若買盤動能進一步延續，下一個壓力位將落在 81,200 美元，即 2026 年 1 月反彈高點所在的交易者已實現價格。分析師強調，當前結構性賣壓與疲軟需求仍是主要阻力，市場欲扭轉趨勢，仍須觀察宏觀與地緣因素變化。