高盛示警：美股估值過高，全球資金或流向新興市場

高盛最新長期展望指出，美股估值過高、成長動能消退，未來十年年化報酬僅 6.5%；反觀新興市場受惠 AI 與結構改革，報酬率有望突破 10%，成為全球投資焦點。

美股高估值壓頂，報酬難再創高

高盛全球股票策略師 Peter Oppenheimer 指出，標普 500 目前本益比達 23 倍，接近疫情後高點。過去十年支撐美股的低利率、稅改與科技熱潮已難重現，市場潛在報酬將顯著收斂。他預估未來十年美股年化報酬約 6.5%，在主要市場中墊底。

全球股市長期表現穩健

高盛報告顯示，全球股市整體年化報酬率可望維持 7.7%，企業獲利成長將是主要驅動力。Oppenheimer 表示，估值調整有助於市場回歸合理區間，長期而言，「全球投資報酬仍具吸引力」。

報告建議投資人分散資產，提升新興市場比重，特別是中國、印度與東南亞。高盛認為，AI 技術紅利將擴散至亞洲，帶動企業獲利成長，疊加結構改革與高 GDP 成長率，新興市場有望領跑全球回報。

美元走弱或助非美行情

高盛指出，若美元在未來十年回落，將進一步推升非美市場以美元計價的報酬。歷史經驗顯示，美元疲弱常伴隨新興市場跑贏美股。綜合估值、成長與匯率三大因素，高盛預期非美市場將成為下一個報酬重心。