鮑爾定調「不急降息」對決川普！ 摩根大通預測全球衰退機率飆60%

聯準會主席鮑爾示警川普關稅政策將推升美國平均有效關稅率至22%，通膨風險恐從「暫時性」轉為「持久性」，強調需等待更多數據再議降息。3個月與18個月美債利差跌至-113基點，創2008年來最大單日惡化，市場擔憂停滯性通膨與衰退雙重風險夾擊。

鮑爾重新定義通膨風險：關稅效應非短期現象

聯準會主席鮑爾在美國商業編輯協會年會明確表態，川普政府推動的全面性關稅政策，將使美國平均有效關稅率從2.3%飆升至22%，超越1930年《斯姆特-霍利關稅法》水平。此舉不僅推升進口成本，更可能導致通膨「持久化」，顛覆聯準會先前「暫時性衝擊」評估框架。

摩根大通分析指出，新關稅政策使全球陷入衰退機率升至60%，汽車等進口商品價格將首當其衝。彭博經濟學家警告，此為200年來最大規模關稅行動，經濟效應恐超越傳統模型預測範圍。

貨幣政策轉向觀望 鮑爾與川普隔空交火

川普透過Truth Social公開喊話，要求鮑爾「立即降息」以配合關稅振興經濟，強調能源價格回落、就業數據強勁為「完美時機」。鮑爾則反駁，當前最大挑戰在平衡通膨控制與就業穩定，3月非農新增22.8萬人與失業率升至4.2%的矛盾數據，強化政策觀望必要性。

《路透》揭露鮑爾偏好的衰退指標——3個月期與18個月美債利差——本週暴跌至-113基點，創2024年10月以來新低，單日惡化幅度達2008年金融危機以來最大。瑞穗策略主管Jordan Rochester指出，聯準會升息週期結束後21個月仍未降息，歷史週期模型顯示衰退風險急升。

停滯性通膨魅影籠罩 美股原油同步重挫

市場對「經濟停滯＋通膨攀升」雙殺情境憂慮加劇，道瓊指數單日暴跌2,000點，費城半導體指數重挫7%，西德州原油價格跌至四年低點。儘管如此，鮑爾仍維持「美國經濟基本面良好」論調，強調未見實質惡化跡象。

分析師警告，若聯準會堅持現行利率政策，企業融資成本攀升將加劇經濟下行壓力。美銀報告顯示，受訪基金經理已將「停滯性通膨」列為最大尾部風險，比例創2022年6月以來新高。