Arthur Hayes：比特幣「四年週期已死」，真正主導價格的是中美印鈔

BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 最新文章指出，比特幣四年減半週期已不再主導市場走勢，真正的推手是美中兩國持續擴張的貨幣供應。隨全球流動性在 2025 年達高峰，Hayes 預期比特幣將於 2025 至 2026 年間挑戰 20 萬至 25 萬美元區間。

全球流動性正在改寫比特幣定價結構

BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 在最新文章中指出，比特幣價格的運行節奏不再以「四年減半」為主軸，而是與全球貨幣政策的變化緊密相連。

在他看來，真正的市場節拍器是華盛頓與北京兩地的印鈔機，流動性擴張成為比特幣波動的核心推手。

減半週期的參考性正在下降

Hayes 回顧歷史指出，2013 年牛市對應美聯儲量化寬鬆與中國信貸擴張；2017 年漲勢伴隨ICO 熱潮與人民幣放貸增加；2020 年疫情期間美元流動性氾濫，再度推高加密資產。
他認為，這些時期的重合讓市場誤以為「四年一次」是規律，但實則是流動性週期與減半巧合重疊。

美中政策成當前行情主導因素

2025 年，美國通膨雖未完全回落，但聯準會明顯轉向寬鬆。CME FedWatch 數據顯示，市場普遍押注降息持續，美國財政部亦透過逆回購機制向市場釋放近 2.5 兆美元流動性。
同時，中國在通縮壓力下採取相對寬鬆取向。人行的流動性注入抵銷了部分美國緊縮效果，也帶動中國股市與黃金回溫。

比特幣與傳統資產連動性升高

Hayes 觀察到，隨機構投資人持續增持，比特幣與標普 500 與納斯達克 100 的走勢相關性上升。這意味比特幣正逐漸從「獨立的投機性資產」轉變為「流動性敏感資產」，對全球宏觀政策反應更快，也更直接。

Hayes 建議投資者轉變思維，把注意力放在政策與流動性環境，而非僅關注減半時間表。美中兩國若持續寬鬆，資產價格仍有上行空間；反之，一旦流動性收縮，市場修正將更劇烈。

比特幣的上行空間與風險並存

在法定貨幣供給膨脹與比特幣總量固定的對比下，Hayes 認為比特幣的「數位黃金」屬性更為鮮明。他預估，若當前貨幣政策趨勢不變，比特幣可能於 2025 年底至 2026 年間觸及 20 萬至 25 萬美元區間。
但他同時指出，地緣政治不確定性與政策變化仍可能干擾市場節奏，投資人應以全球流動性為主要觀察指標，以應對波動。